炒股就看 多家受訪基金公司認為，科技闆塊大幅回調，主要受美國關稅沖擊、美股M7齊跌、科技闆塊大幅上行後資金博弈增強三大因素共振，但展望後市，科技行情仍有望持續，但大概率出現高低切換和行情擴散。 海外因素與資金博弈共振 回顧本周（2月24日—2月28日）行情，A股、港股的波動均明顯放大，尤其是科技闆塊出現了較為明顯的情緒退潮，科創50指數、恒生科技指數分别下跌1.46%、4.97%，同時，國内鋼鐵、房地産等闆塊受複工提速拉動，順周期表現回升，工程機械指數上漲4.2%。 華安基金總結認為，科技闆塊大幅回調，主要受美國關稅政策沖擊、英偉達财報未能大幅超預期、闆塊大幅上行後資金博弈增強三大因素共振影響。 “此前科技闆塊的上漲主要受到估值修複的推動，科技股連創新高，積累了較大獲利盤，不排除有資金受短期大幅上漲與市場波動性影響，選擇高位落袋為安，資金博弈增強，導緻波動加大。”華安基金表示。 而對于本周順周期表現回暖，華泰柏瑞基金表示，一方面2月複工進度加速，對于實物工作量産生拉動作用；另一方面，受益于需求回暖，鋼鐵等大宗商品價格上漲，相關行業基本面有望改善。整體來看，臨近三月順周期闆塊在複工的驅動下表現回升。 科技行情仍有望延續 回顧春節以來DeepSeek引爆的科技股行情，中國資産重估成為全球熱點，雖然短期波動較大，但展望後市，多家基金公司仍然對科技行情頗有信心。 “DeepSeek引領全球認知轉變，産業鍊全鍊條受益，帶動中國資産重估，中國資産性價比凸顯，德銀、高盛等機構指出，中國科技股長期處于折價狀态，當前PE水平低于曆史均值，ROE預期提升，性價比凸顯。”華安基金分析表示，而作為科技上漲的先鋒，港股更受全球資本的青睐以及政策和市場情緒的推動，且囊括“硬件—模型—應用”的AI全産業鍊，更受益于AI行情，成為科技投資高地。 金鷹基金也預計，經過此輪調整之後，行情還有望延續，但大概率會出現切換，類比2023年的ChatGPT行情。 “當時，第一波行情也是TMT闆塊一起漲，但是傳媒等闆塊在市場第一次産生分歧之後行情就已結束，而第二波行情的方向主要是光模塊、服務器、IDC等新主題，變化主要因為在新的主題上能看到海外AI龍頭公司持續的訂單數據，本質上是開始交易EPS兌現的邏輯。”金鷹基金表示，“回到當下，阿裡、騰訊等雲廠商提升資本開支算是一個能兌現EPS的邏輯，另外需要注意的是，即将進入3月份，會有越來越多的财報披露，市場的風格可能會轉向業績線。” 短期看科技擴散，中期看政策導向 華泰柏瑞基金認為，兩會前A股市場有望延續活躍，多元投資機會有望顯現。 随着國内貨币及資本市場政策落地，市場風險偏好修複，盈利修複或将逐步體現，春節期間國内票房、出行等數據亮眼，DeepSeek彰顯中國科技行業的持續進步，後續國内政策驅動下，上市公司盈利或仍有回升潛力，新興成長類資産關注度有望提升；若利率水平持續下行則紅利現金流闆塊同樣有望受益。 行業配置上，金鷹基金建議，短期關注AI硬件為代表的科技行情擴散方向，中期關注政策導向。 同時，兩會臨近，金鷹基金建議，政策覆蓋的方向也值得關注，主要關注中央逆周期調節項目的開工和業績兌現，其中包括電力（核電、風電、電網）、新疆煤化工等。此外，消費“以舊換新”或将擴圍加碼，民生領域福利補貼的具體舉措或将增加，前期表現顯著偏弱的泛消費闆塊或迎來政策催化。 責編：汪雲鵬 責任編輯：郝欣煜