2025-03-13 00:27:15
可見，長城增強收益無論是跟它的業績比較基準、中證綜合債指數，還是和代表同類型産品平均收益水平的混合債券型一級基金指數進行比較，都表現出了明顯的優勢。并且，這種優勢具有持續性，從近六個月到自成立以來（11年左右）的多個時間維度上，該基金都有着比較好的表現。
所以，一款債基到底好不好，把它拉出來對比就知道了。
“收益+現金流”的平衡術
客觀的說，定開債基金的運作模式在一定期間内有利于維持基金規模相對穩定，降低流動性幹擾，使得基金經理能夠保持投資策略的連貫性，較好地進行整體資産配置，所以有利于放大基金收益。但這也意味着，在流動性上有所犧牲。
比如長城增強收益的每個封閉期為1年，封閉期内我們也面臨着因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。
不過，長城增強收益在産品設計上還有定期分紅的機制，這在一定程度上彌補了定期開放在流動性上的不足。
按照長城增強收益基金合同約定，在符合有關基金分紅條件的前提下，每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不低于收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的50%。若截至每季度末，某類基金份額的可供分配利潤大于0.02元/份，且沒有進行過當季度的收益分配，則應于該季度結束後15個工作日内就該類基金份額的可供分配利潤實施收益分配。
從實際分紅情況來看，長城增強收益自成立以來實現年年分紅，累計分紅達31次，在2024年就實現了季季分紅，最近的一次則是在2025年1月份再度分紅，每十份基金份額分紅0.131元（A類）。（注：分紅數據源自基金公告，以上均按照收益分配公告計算分紅次數，截至2025年1月14日。分紅條款具體内容以基金合同載明為準。基金分紅并不代表總投資的正回報，基金存在收益波動風險，不代表收益保障或其它任何形式的收益承諾。）
定期開放，疊加定期分紅機制，長城增強收益或能為我們提供“收益+現金流”的雙優選擇。
抵禦不确定性，平滑組合收益
從資産配置的角度來看，配置債基的目的，最根本的還是在于抵禦不确定性，從而平衡整個基金組合的收益和風險。
所以，我們務必要關注債基的底層資産。
長城增強收益是以“純債+少量轉債”作為主要配置資産，在投資思路上，基金經理張棪在純債部分主要精選利率債、高等級商金債，在可轉債部分以挖掘高性價比轉債為主，以期嚴格控制整個組合的回撤風險。
從債市的大環境來看，2024年央行多次降準降息，流動性寬松環境下，債券價格走強，票息收益疊加資本利得，為債券基金創造雙重收益來源。而目前十年期國債收益率已下行至1.65%左右的曆史低位，政策利率與市場預期存在“剪刀差”，債券基金未來的收益或更多來自于波段交易的空間。
目前的債市環境或更有利于擅長多資産配置的固收基金經理。
長城增強收益的基金經理張棪便擅長多策略投資，對債券、可轉債、股票等多種資産進行靈活配置，力争在穩健的基礎上增加收益機會。除了精準把握大類資産配置，力争獲取超額收益外，張棪控制回撤和波動的能力也較強。
長城增強收益（A類：000254 C類：000255）将于3月3日開放申贖，對這款債基感興趣的朋友，不妨把握住這個時間窗口。
（本文完）
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