上周甲醇期貨震蕩運行，周中受伊朗裝置重啟及MTO裝置虧損加劇消息影響，盤面大幅下挫，周後半段商品市場情緒好轉，盤面逐步上漲，2505合約周線收平，現貨市場情緒稍有降溫，下遊采購偏謹慎。截至3月14日，江蘇太倉地區進口甲醇市場價2670元/噸，環比上漲10元/噸，廣州國标甲醇市場主流價2645元/噸，環比持平，西北陝西地區市場主流價2300元/噸，環比上漲60元/噸，内蒙古地區市場主流價2240元/噸，環比上漲40元/噸，川渝地區市場主流價2450元/噸，環比上漲20元/噸，魯南地區市場主流價2495元/噸，環比上漲5元/噸。華東太倉地區現貨與05合約基差105元/噸，環比增加31元/噸，現貨大幅走強，華東太倉與山東中部地區價差95元/噸，環比收縮12.5元/噸，與山東南部價差180元/噸，環比擴大12.5元/噸，整體套利窗口有所收縮。 3月14日當周，甲醇生産企業裝置産能利用率83.96%，環比下跌0.24個百分點，高于上年同期0.79個百分點，不過産能基數增加，産量186.85萬噸，同比仍增加12.77萬噸，後市部分裝置春檢，國内供應壓力将有所減輕，不過目前煤制甲醇裝置現金流利潤較好，減量程度或有限。2月國内甲醇産量778.8萬噸，環比1月減少77.58萬噸，因産能基數擴大及春節錯位，同比增加32.07萬噸，期間煤單醇裝置産能利用率有所回落，另外焦化企業因海外裝置開工率55.02%，環比提升2.38個百分點，同比下降6.33個百分點，仍處同期低位，隆衆資訊調研，馬油納閩大裝置短停後恢複，而伊朗多套裝置仍處停車狀态，上周市場消息，kaveh230萬噸/年、kimiya165萬噸/年、sabalan165萬噸/年三套裝置計劃本周開車，導緻盤面一度大跌，一般而言，伊朗裝置通常會在3-4月氣溫回升後恢複，但從目前來看，伊朗裝置整體恢複進度不及預期，同時持續低産量使得庫存回落明顯，因此3月進口量仍保持低位，考慮運輸周期，對于05合約而言，近兩周伊朗裝置的運行情況将對盤面産生較大影響。需求端買氣尚可，不過随着甲醇價格上漲，部分地區下遊追高稍顯乏力，出現抵觸情緒。主力下遊方面，裝置方面，MTO裝置産能利用率回升，3月14日當周，國内MTO裝置産能利用率89.79%，環比增加2.5個百分點，華東地區的甯波富德、浙江興興烯烴裝置重啟，區域内甲醇消費量增加，貨源逐漸緊張，價格上漲。成品方面，傳統下遊品種裝置産能利用率多數上漲，裝置陸續重啟，下遊采購積極性有所提升。3月14日當周，醋酸裝置産能利用率82.58%，環比微降0.33個百分點，兖礦生産有所波動，其他裝置多維持前期狀态，廣西華誼預計本周恢複，醋酸方面需求或有所增加；甲醛裝置産能利用率49.48%，環比上漲0.43個百分點，本周寶雞欣泉裝置有開車計劃，下遊闆廠開工率低于往年同期，廠家拿貨積極性不高，市場觀望情緒較濃；MTBE裝置産能利用率63.01%，環比下降0.37個百分點，山東成泰、魯深發相繼停工檢修，汽油需求無明顯增長，煉廠出貨速度放慢；二甲醚裝置産能利用率7.58%，環比上漲0.73個百分點，受需求疲軟影響，二甲醚裝置在春節後開工維持低位。庫存方面，生産企業庫存繼續走低，廠家積極出貨，下遊按需采買，簽單較順暢，廠家庫存處同期低位，截至3月14日，甲醇廠家庫存38.27萬噸，環比下降2.74萬噸，低于上年同期10.94萬噸，低庫存疊加春檢預期，支撐廠家挺價情緒。上周港口到港量僅11.28萬噸，環比繼續回落，同時華東地區前期停車的MTO裝置重啟，港口去庫幅度加大，截至3月14日，沿海港口甲醇庫存91.1萬噸，環比去庫9.51萬噸，高于上年同期17.6萬噸，本周計劃到港量稍有回升，但仍處低位，目前港口MTO裝置尚無明顯停車現象，預計港口延續去庫。與往年同期相比，目前港口雖有去庫但仍處相對高位，市場基于進口量收縮及MTO裝置重啟計價預期，因此近期海外裝置變動情況影響權重加大。随着甲醇價格的反彈，上周甲醇各制法裝置利潤均有所上漲。煤炭方面，上周港口煤價止漲回落，市場表現依舊疲軟，貿易商報價松動，環渤海九港庫存仍在3100萬噸以上，港口疏港壓力持續增大，下遊詢貨雖有所增加，但市場成交情況不佳。供給端，産地煤礦生産恢複，上周鋼聯462家樣本礦山産能利用率96.3%，環比增1.5個百分點，日均産量579.5萬噸，環比增9.4萬噸，煤礦庫存高位，市場消息，山西有煤炭企業印發降庫存實施方案，供給端壓力進一步增大。需求端，北方大部分地區結束供暖，煤炭消費淡季來臨，後市電廠有降負或機組檢修可能，需求将進一步走弱，非電方面，化工闆塊表現尚可，煤化工企業開工多維持高位，采購相對積極，建材闆塊用煤需求稍顯弱勢，終端地産與基建開工遲緩，水泥熟料産能利用率難有上行，企業減産挺價。随着内貿煤價格下跌以及印尼齋月及雨季影響，進口煤性價比走低，部分煤種已倒挂，下遊對于内貿煤的需求将有增加。整體看上周甲醇低開高走，整體仍呈震蕩走勢。基本面看，近期檢修裝置增加，國内裝置産能利用率出現回落，後市部分裝置将進行春檢，市場預期國内供應壓力緩解，海外裝置重啟消息擾動一度壓制盤面，進口縮量現實下關注伊朗裝置變動情況；需求回暖，随着氣溫回升，工業品進入消費旺季，下遊裝置産能利用率提升，需要注意甲醇價格持續上漲，下遊對于高價原料的接受程度逐漸降低引發負反饋；煤炭供強需弱狀态延續，成本端暫無支撐。甲醇供需邊際改善，盤面運行受消息擾動較大，建議觀望或短差操作為主。僅供參考。長安期貨：張晨 2025年3月17日張晨，長安期貨煤化工研究員，對煤炭及其相關産業有系統的理論學習經曆，進入期貨市場以來，主要負責動力煤及煤化工相關品種的研究工作，善于從政策導向與基本面分析行情趨勢，具有豐富的專業知識和較強的邏輯分析能力。責任編輯：李鐵民

長安期貨張晨：甲醇區間震蕩關注海外裝置重啟動态

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