九州通:A股+公募REITs“雙上市”平台,稀缺倉儲資産賦能戰略轉型

近日，國内首單醫藥倉儲物流公募REITs——彙添富 政策+資本雙輪驅動，REITs市場步入黃金周期 近年來，公募REITs市場如火如荼。根據Wind數據顯示，2024年内新發REITs達29隻，規模達655.17億元;2025年至今，新發REITs共4隻，規模合計53.19億元。 據記者統計，全市場63隻公募REITs中， 公募REITs市場持續升溫與政策支持密不可分。證監會2月7日發布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明确提出，支持新型基礎設施、科技創 今年以來，公募REITs在一級市場的吸金能力進一步提升，2025年新發的四隻産品中，除了彙添富九州通醫藥倉儲物流REIT公衆投資者有效認購倍數創新高以外， 同時，今年新發的四隻産品上市首日漲幅均逼近30%漲停，市場表現亮眼。市場投資者對于高壁壘和稀缺性公募REITs産品的投資熱情較高。 得益于醫藥行業較高的技術壁壘及行業護城河，此次九州通REIT發行以2.895元/份的發售價格募集4億份基金份額，總募資額達11.58億元。其中公衆投資者有效認購倍數高達1192倍，刷新了此前國泰君安濟南能源供熱REIT創下的831倍紀錄，提前結束募集，市場熱度可見一斑。 夯實稀缺資産底層價值，輕資産轉型突破行業瓶頸 作為首單醫藥倉儲物流公募REITs，九州通REIT的底層資産——武漢東西湖現代醫藥物流倉儲項目，憑借其獨特的區位優勢和戰略價值備受關注。該項目位于武漢市東西湖區核心物流帶，可高效覆蓋周邊30公裡範圍内的多家三甲醫院，是華中地區醫藥物流保供的關鍵樞紐。 據悉，該項目符合GSP質量标準，采用先進的信息技術、智能化物流設備和數字化管理手段，實現了藥品的精準管理和全程可追溯，确保了藥品流轉的高效與安全。與傳統物流不同，該中心專注于高門檻、高回報的醫藥物流領域，經營高淨值藥品，有望帶來更穩定且豐厚的收益。 此外，在AI與 九州通作為中國最大的民營醫藥流通企業，擁有全國31個省會城市及110個地級市的141個高标準醫藥倉儲物流設施，總建築面積超430萬平方米，冷庫容量達11.51萬立方米，穩居行業龍頭地位。然而，重資産運營模式長期制約其擴張步伐。此次通過發行REITs，九州通将建築面積17萬平方米的智能化武漢物流中心證券化，成功回籠資金11.58億元，不僅顯著降低資産負債率，更推動公司向輕資産模式轉型，實現存量資産盤活與增量業務擴張的良性循環。 政策與戰略共振，錨定“三新兩化”新範式 發行公募REITs為九州通持續推進的“三新兩化”戰略(新産品、新零售、新醫療、數字化和不動産證券化(REITs))注入了強勁的動力。公募REITs作為九州通重大轉型戰略之一，将實現公司向輕資産模式轉型，同時為公司回籠大量權益性資金并用于未來的再投資，以價值經營推動價值創造，有助于優化公司的資本結構、盤活存量資産，從而推動公司經營業務持續穩定地發展。 九州通董事長劉長雲表示，九州通醫藥REIT的成功上市，是政策東風、企業決心與資産禀賦共振的結果。“九州通成立40年來，一直專注于大健康領域，專注地幹好一件事情。”劉長雲表示，未來九州通仍将繼續堅守大健康主業，圍繞“三新兩化”戰略進一步加大投資力度，聚焦主業不斷創新，努力打造新質生産力，堅持高質量發展之路，提升企業核心競争力。 劉長雲還強調，醫藥倉儲物流基礎設施公募REITs的發行，将助力九州通盤活醫藥倉儲物流資産及配套設施，回籠權益性資金，促進公司主營業務的快速發展;同時，可顯現公司持有優質醫藥物流倉儲資産的公允價值，進而提升公司的市場價值，實現九州通和公募REITs“雙上市”平台的協同共赢。

（作者為中國人民大學文學院教授）

【注：本文系教育部人文社會科學研究一般項目“乾嘉筆記叙錄與整理研究”（項目編号：19YJA751039）階段性成果】

責編/韓拓 美編/麗提·史密斯

聲明：本文為人民論壇雜志社原創内容，任何單位或個人轉載請回複本微信号獲得授權，轉載時務必标明來源及作者，否則追究法律責任。